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净资产收益率的缺陷

日期:2022-01-12 16:07:00    阅读:

净资产收益率是一家公司税后利润除以净资产得到的百分比,许多人把ROE作为衡量公司业绩的一个标准,但应注意ROE存在如下缺陷:

  • 1、这个指标的分子用的是企业净利润来计算的,但企业净利润多半是虚的,说不清楚。用含金量低的净利润计算出来的净资产收益率可能具有欺骗性。(代理记账


  • 2、这个指标的分母用的是企业净资产来计算的,这样,ROE就有一个很大的缺陷,即净资产价值减少,ROE就会增加。也就是一家公司减记了任何一项资产,净资产的减少会导致ROE的上升。同理,公司增加了一项负债,也会导致ROE的上升,因为净资产=资产-负债。一方面是增加债务杠杆,另一方面会限制企业未来的融资能力,影响企业发展。

因此,在分析净资产收益率时,要使用净利润现金含量以及资产负债率这两个指标来弥补ROE的不足。

山城打铁匠:马老师总能简单明了,一针见血!

嫩的菲:即虚利润和虚资产,这玩意本身就不具有可持续性,吃伟哥的和真身体好的,大多数人都能辨别。

借梯明向:抓住净利润现金含量+资产负债量与结构,就撮住了企业赢利质量的蛋子!

虽然净资产收益率存在上述缺陷,但如果要选取一个指标来评判一家上市公司经营业绩时,主要还得看净资产收益率,净资产收益率是股市投资中一个很重要的指标,要尽量挑选净资产收益率较高的上市公司的股票,最好超过15%,而且要对比一下该公司的自身历史,净资产收益率要相对稳定,不要忽高忽下的。不过,如果股价涨幅过大,即使该指标优秀,但企业增长的业绩可能已经在中短期透支,因此,投资者不要盲目追涨。

智商太次郎:没错,但必须和负债率结合考量。

马靖昊:是的,巴菲特最关注净资产收益率这个指标,他老人家还有一个观点那就是,不要为了提高净资产收益率,而去大量举债。

如果把净资产收益率与总资产收益率两个指标放在一起看的话,两个比例相除,其实就是公司盈利的“杠杆率”。比如某公司净资产100万,负债借款100万,盈利20万。那么其净资产收益率为20%,总资产收益率10%,杠杆率20%÷10%=2,也就是加了一倍的杠杆。

大伙可以看出来,净资产收益率=总资产收益率×杠杆率。

林金克V:同等利润下,那岂不是负债越高,净资产利润率越高,负债越高越好。

马靖昊:负债不是越高越好。如果高净资产收益率是因为有大量有息负债,这类企业在该指标上的背后就隐藏着风险,它是以牺牲企业经营稳健程度为代价的。因此,要警惕有大量有息负债的高净资产收益率的企业。

净资产收益率ROE可能由于加了杠杆后而扭曲了企业的盈利能力。

从“净资产收益率=总资产收益率×杠杆率”公式可以看出,同一周期内的ROE一般要高于ROA,只有当负债=0时,ROA=ROE。同时,从公式中还可以看出,在ROA一定的情况下,负债比重越高的企业,ROE会越高,这给上市公司以启示,即要提高ROE,必须相对提高负债比率,特别是在ROA大于借款利率时,可能使企业产生借款的冲动。不过,企业的杠杆水平高,结果是挣得多了,但风险也随之加大。

那么,我们如何看待净资产收益率的高低呢?最简单的办法就是对照一年的银行理财的收益率。比如今年理财产品的收益率为6%,而一个上市公司的净资产收益率值要小于这个数,就说不过去了。因为这样的话,公司还不如去买银行理财产品!

净资产收益率这个指标应该连续看5至10年以上,短期的一两年没有什么意义。另外,这个指标可以衡量任意行业的公司,不像毛利率与净利率与其他行业相比没有意义,只能与同行业相比才具分析价值。根据杜邦分析,可以看出净资产收益率涉及到企业盈利、资产运营、负债经营等各方面。因此,总的来说,在夯实利润以及有息负债不过度的情况下,ROE是企业核心盈利能力的体现,也是综合性非常强的指标。

不鸟丶:在企业净资产不断增加的情况下,要保证净利润与净资产同步增长,对企业来讲是一个很大的挑战。优质白马股的判断标准之一。谢谢马老师的分享。

马靖昊:长期保持良好的净资产收益率,可以给出更高的估值。

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